8月5日，国际黄金市场迎来强劲上涨。伦敦现货黄金一度触及4170.1美元/盎司，截至北京时间14时报4163美元/盎司附近，日内涨幅约1.8%，创下近阶段新高；COMEX期金同步走高。白银市场更为活跃，现货白银大涨约2.8%至61.6美元/盎司，金银比价有所回落。
本轮金价拉升正值关键数据窗口。美国7月非农就业报告将于8月7日（本周五）公布，市场对就业数据的博弈情绪升温。此前公布的初请失业金人数等高频指标表现分化，部分机构预计7月新增非农就业将较6月有所放缓，失业率或小幅抬升，这强化了市场对美联储9月启动降息的押注。
利率期货市场显示，交易员对9月降息的定价概率已显著上升。若非农数据确认劳动力市场降温，9月降息预期将进一步夯实，实际利率下行将直接利好黄金。
美联储7月议息会议按兵不动，但政策声明及主席讲话均释放出接近降息的信号。市场普遍预期，若通胀延续回落、就业温和降温，9月议息会议将成为本轮宽松周期的起点。历史经验表明，降息周期开启前后，黄金往往获得显著的配置价值重估。
地缘政治方面，美伊核谈判进程反复，霍尔木兹海峡航运安全风险持续牵动市场神经。原油价格波动、区域冲突外溢的不确定性，使得避险资金持续流入黄金等安全资产。任何谈判进展的反复都可能引发金价短期剧烈波动。
历史经验显示，在中东局势高度不确定的阶段，金价往往对突发消息保持高度敏感，短期波动率显著抬升。地缘溢价的存在，也使得黄金在资产组合中的对冲功能受到更多重视。
资金面上，全球黄金ETF已连续多周录得净流入，北美与欧洲市场资金回流明显，显示机构投资者正在重新加码黄金配置；期货市场上，投机性净多仓规模自7月下旬以来稳步回升，为金价上行提供了增量动能。技术层面，金价在突破4100美元后快速拉升，日内连破4150美元关口，短期均线呈多头排列，多头动能占据明显优势。
世界黄金协会数据显示，2025年全球央行净购金量连续第三年超过1000吨，新兴市场央行仍是购金主力。2026年以来，央行购金节奏保持稳健，叠加全球外汇储备多元化趋势，黄金需求端具备长周期支撑。供给端，全球矿产金产量增长缓慢，再生金供给受价格影响波动较大，供需格局总体偏紧。
从更长周期看，全球黄金需求结构正发生深刻变化，央行与零售投资需求占比持续提升，黄金的货币属性与金融属性重新受到重视，供需基本面对金价中枢形成向上支撑。
技术面上，金价已有效突破4100美元及4150美元两道关口，短期动能偏强，上方关注4200美元整数关口；若非农数据超预期强劲，金价或回踩4100美元附近寻求支撑。综合来看，在降息周期、央行购金与地缘风险三重支撑下，黄金中期配置逻辑依然完整，但短期波动加大，投资者需密切关注数据与事件扰动。
（本文基于公开市场信息整理，仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）