8月5日，国际黄金市场迎来久违的放量拉升。纽约时段现货黄金自4160美元/盎司附近快速上行，全天单日上涨约158美元、涨幅3.9%，收盘报4235美元/盎司；8月6日亚洲时段延续强势，盘中一度上探4300美元/盎司关口，最新价报4255.9美元/盎司。短短两个交易日，国际金价自8月4日收盘的4077.37美元/盎司最大累计上涨逾220美元，重新站上一个月高位区域，市场此前"4000美元上方反复筑底"的判断得到初步验证。
本轮上涨的首要推手是避险情绪。近期中东地缘局势再度趋紧，地区冲突外溢风险上升，叠加全球贸易摩擦余波未平，市场不确定性显著抬升，资金纷纷涌向黄金这一传统避险资产。世界黄金协会在二季度报告中亦指出，"更广泛的地缘政治背景"是支撑央行购金与投资需求的核心因素之一。从历史经验看，地缘风险事件往往在短期内显著推升金价，本轮行情正是在风险偏好收缩的背景下启动的。
货币政策预期同样为金价提供支撑。尽管二季度美国通胀与利率预期一度上修、美元走强对金价形成压制，但市场对美联储年内降息路径的博弈始终反复。最新经济数据公布后，降息预期有所升温，美元指数自高位回落，以美元计价的黄金获得喘息空间。分析人士指出，若后续通胀数据延续回落态势，实际利率的下行将重新凸显黄金的配置价值——这也是今年上半年金价在4000美元上方反复获得支撑的底层逻辑之一。
更长周期看，央行购金是本轮黄金牛市最重要的结构性力量。世界黄金协会最新数据显示，二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%，创二季度历史纪录；上半年合计345吨。分国别看，波兰央行二季度增持51吨、上半年累计82吨，居全球之首；中国人民银行二季度增持33吨，为2023年四季度以来最大单季增持，官方储备升至2346吨；乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦、约旦、捷克等国央行亦持续买入。世界黄金协会调查显示，89%的央行预期未来一年全球黄金储备上升，45%计划增持自身持仓。官方部门的持续买入，为金价提供了坚实的需求底部。
从供需基本面看，2026年上半年全球黄金总需求达2522吨，同比增长2%，以价值计高达3800亿美元，创同期历史纪录。结构上"投资强、消费弱"特征明显：二季度金条金币投资307吨保持稳健，一季度曾达474吨、同比大增42%；金饰消费降至278吨，为2020年以来最低，高金价对消费的抑制显而易见；黄金ETF二季度净流出45吨，与一季度净流入62吨形成对比，显示投机资金在价格波动中反复进出。供应端，二季度总供应量1269吨，与上年持平，其中矿产金同比增长2%，回收金因价格回落减少6%。世界黄金协会预计，投资需求仍将是下半年黄金市场的主导力量，央行购金有望延续强劲势头，但节奏或较2025年有所放缓。
展望后市，地缘政治局势演变、美联储政策转向节奏与全球央行购金进程，仍将主导国际金价的运行方向。需要警惕的是，金价已处历史高位区间，短期涨幅过快后存在技术性回调可能，ETF资金流向、美元指数走势等变量也可能放大市场波动。投资者应理性看待行情，结合自身情况做好风险管理。本文内容基于公开市场数据整理，仅供参考，不构成任何投资建议。