8月7日，国际黄金市场在经历两日大涨后进入高位整固阶段。截至发稿，国际现货黄金交投于4246美元/盎司附近，较昨日收盘的4236美元/盎司小幅上涨约0.24%，日内波动区间为4226至4250美元/盎司。回顾本周行情，8月5日纽约时段金价自4160美元/盎司附近放量拉升，单日上涨约158美元、涨幅达3.9%，创近半年最大单日涨幅；8月6日亚洲时段延续强势、盘中一度上探4300美元/盎司关口，随后在获利盘与高位套牢盘双重压力下小幅回落。短短两个交易日，金价累计最大涨幅逾220美元，市场此前"4000美元上方反复筑底"的判断得到初步验证，但"反弹还是反转"的争论也随之升温。
本轮上涨的首要推手依然是避险情绪。近期中东地缘局势再度趋紧，地区冲突外溢风险上升，叠加全球贸易摩擦余波未平，市场不确定性显著抬升，资金纷纷涌向黄金这一传统避险资产。世界黄金协会在二季度报告中亦指出，"更广泛的地缘政治背景"是支撑央行购金与投资需求的核心因素之一。与此同时，货币政策预期为金价提供第二重支撑：最新美国经济数据公布后，市场对美联储年内降息路径的博弈再度升温，美元指数自高位回落，以美元计价的黄金获得喘息空间。分析人士指出，若后续通胀数据延续回落态势，实际利率下行将重新凸显黄金的配置价值，这也是上半年金价在4000美元上方反复获得支撑的底层逻辑。
更长周期看，央行购金是本轮黄金牛市最重要的结构性力量。世界黄金协会最新数据显示，二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%，创二季度历史纪录；上半年合计345吨。分国别看，波兰央行二季度增持51吨、上半年累计82吨，居全球之首；中国人民银行二季度增持33吨，为2023年四季度以来最大单季增持，官方储备升至2346吨；乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦、约旦、捷克等国央行亦持续买入。世界黄金协会调查显示，89%的央行预期未来一年全球黄金储备上升，45%计划增持自身持仓。官方部门的持续买入，为金价提供了坚实的需求底部。
从供需基本面看，2026年上半年全球黄金总需求达2522吨，同比增长2%，以价值计高达3800亿美元，创同期历史纪录。结构上"投资强、消费弱"特征明显：二季度金条金币投资307吨保持稳健，一季度曾达474吨、同比大增42%；金饰消费降至278吨，为2020年以来最低，高金价对消费的抑制显而易见；黄金ETF二季度净流出45吨，与一季度净流入62吨形成对比，显示投机资金在价格波动中反复进出。供应端，二季度总供应量1269吨，与上年持平，其中矿产金同比增长2%，回收金因价格回落减少6%。世界黄金协会预计，投资需求仍将是下半年黄金市场的主导力量，央行购金有望延续强劲势头，但节奏或较2025年有所放缓。
展望后市，地缘政治局势演变、美联储政策转向节奏与全球央行购金进程，仍将主导国际金价的运行方向。短期来看，4300美元/盎司关口成为多空争夺的关键位置：若金价能放量突破并站稳该区域，有望打开进一步上行空间；反之，则可能继续在4200至4300美元区间震荡蓄势。技术面上，均线系统维持多头排列，但RSI等指标已进入超买区域，短期回调压力不容忽视。需要警惕的是，金价已处历史高位区间，ETF资金流向、美元指数走势等变量可能放大市场波动。投资者应理性看待行情，结合自身情况做好风险管理。本文内容基于公开市场数据整理，仅供参考，不构成任何投资建议。