国际金价突破4600美元/盎司后，华尔街的看涨声浪迅速升温。从投行到资产管理机构再到矿业投资人，多家机构近日密集上调金价预期：摩根士丹利看2027年5000美元以上，瑞银给出2027年9月5400美元目标价，更有矿业大佬喊出"3万至5万美元"的激进判断。黄金"新一轮牛市"正从市场叙事走向机构共识。
摩根士丹利分析师Amy Gower周四发布报告称，黄金价格已提前达到该行第四季度目标价位，并可能在2027年攀升至5000美元以上。报告指出，宏观经济状况的改善正在提振黄金ETF需求——美联储加息预期逐渐消退、美元走弱，央行强劲购买与实物需求也在支撑金价；尽管长期收益率居高不下，黄金依然保持韧性，表明投资者越来越担心财政风险，包括高额政府债务和潜在的货币贬值。大摩预计美联储将在2026年末之前维持利率不变，但即将公布的美国通胀数据和美联储官员讲话可能加剧市场波动。
大摩首席美股策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）此前也表示，在60/40投资组合无法像以前那样提供回报与安全性的环境中，黄金和其他大宗商品非常适合加入组合，黄金实际上已历经长达四分之一世纪的牛市。
瑞银财富管理投资总监办公室8月21日发表观点称，黄金下半年涨势尚未结束：维持年底4600美元目标，并新推出2027年9月底5400美元目标价，较2027年6月底目标高出200美元。瑞银认为金价延续涨势需满足三项条件：一是美元继续走弱（基准情景为美联储9月按兵不动）；二是市场对美国实际利率的预期下降；三是黄金投资需求进一步增强——瑞银分析框架显示，每季度投资买盘需达到约500吨，才能支持金价持续站稳5000美元以上。
需求端数据正在改善：黄金ETF再度出现资金净流入，最初主要由中国买盘驱动，近期欧洲买盘也逐渐增强；6月全球央行净购金量达51吨，7月中国央行增持20吨，为2023年10月以来单月最大增幅。瑞银同时提示，主要风险在于美联储年内加息——若利率上升推高实际收益率并支撑美元，金价可能下探3850美元。
ByteTree首席投资官Charlie Morris在最新报告中指出，美国财政部将长债回购量增加一倍的新举措，本质是为降低政府借贷成本，美国政府实际上正在进行多项重大量化宽松操作。数据显示，美国公共债务最近达到40万亿美元，增长率从20世纪90年代的年均3.7%升至疫情前7.8%、疫情后8.6%；全球地上黄金供应总值一个世纪以来与美国未偿债务总额保持同步增长，而黄金供应量每年仅增长约2%，金价必须承担其余增长责任。2027年、2028年美国债务再融资规模将达到3万亿美元——"如果他们拒绝购买国债，那么还有什么资产既规模庞大、流动性强、能长期保值、供应又有限？所有答案都指向黄金。"
知名矿业投资人、Electrum集团董事长托马斯·卡普兰（Thomas Kaplan）发布更为激进的判断：黄金价格将上涨十倍，达到每盎司3万至5万美元。"黄金价格从现在的价格再上涨十倍不仅是可能的，而且是不可避免的"，他周四接受采访时表示，"金价涨到3万、4万、5万美元都没问题。"尽管他未给出具体时间表，但强调从长期乃至中期看，黄金和白银价格都会从当前水平大幅上涨。
看多情绪在资本市场同步发酵：8月20日以来，A股黄金股ETF持续大涨，国泰黄金ETF盘中涨幅一度达4.6%，永赢黄金股ETF涨超5%；美股黄金股8月19日全线走高。不过，金价高位运行下波动亦在加大，黄金期权波动率已超过20%。机构普遍认为，金价回调应被视为加仓机会，但投资者需警惕美联储政策超预期收紧带来的回落风险，理性看待短期波动，审慎决策。
风险提示：黄金价格受国际地缘局势、宏观经济数据、货币政策等多重因素影响，波动较大。本文内容仅为市场信息分析与行业观察，不构成任何投资建议，投资者应结合自身情况审慎决策。