在美国8月消费者物价指数（CPI）公布前夕，国际金价周五（9月11日）出现技术性反弹。现货黄金盘中一度上行约1%，交投重心重新回到4350美元/盎司附近，但这一反弹并未扭转本周整体偏弱的格局。受周四美国生产者物价指数（PPI）超预期升温影响，金价此前快速回吐，本周或将录得连续第三周回落。
美国劳工统计局周四公布的数据显示，美国8月最终需求PPI同比上涨5.4%，高于市场预期的5.3%，7月数据也由4.8%上修；环比上涨0.4%。剔除食品和能源后的核心PPI同比上涨4.6%，环比上涨0.2%。分项中，最终需求商品环比上涨1.1%，能源环比上涨4.2%，柴油环比大涨24.1%。数据表明上游价格压力再度抬头，且部分由能源成本高企推动，市场对通胀可能持续的担忧明显升温。
PPI数据公布后，市场迅速重估美联储的政策路径。CME"美联储观察"工具显示，市场对9月15日至16日议息会议加息25个基点的定价，由数据公布前的61.2%升至约72.4%。当前美联储政策利率仍维持在3.50%至3.75%区间。与此同时，美国10年期国债收益率升至4.94%至4.97%区间，盘中一度触及4.98%，为2023年11月以来最高，逼近5%关口；美元指数重新站上99。名义利率上行意味着持有黄金的机会成本上升，对无息资产黄金形成直接压制。
另一方面，中东局势持续发酵推高能源价格。霍尔木兹海峡附近紧张升级、红海航道风险上升，胡塞武装逼近曼德海峡关键城市，布伦特原油逼近109美元/桶，刷新逾三个半月高点；美国财政部还计划对一家大型银行实施制裁。地缘冲突一方面催生避险需求，另一方面通过油价推升通胀预期与债券收益率，两方面力量同时作用，令金价更容易出现单日大幅波动、周线方向却偏含糊的格局。此外，欧洲央行周四已将主要政策利率上调25个基点至2.5%，以应对输入性物价压力。
北京时间周五20:30，美国8月CPI将公布，这是美联储下周议息会议前最后一份重要物价报告。市场普遍预期8月整体CPI同比涨幅约3.3%，环比上涨0.4%；核心CPI同比涨幅约2.4%，环比上涨0.2%。若核心通胀表现顽固，加息预期或进一步夯实，美元与美债收益率有望继续走高，金价将面临更大下行压力；若通胀延续降温，加息押注则可能回落，黄金有望迎来修复行情。技术面上，50%斐波那契回撤位4320美元与200日指数移动平均线4313美元构成中期关键支撑，上方阻力分别关注4409美元与4519美元。分析人士提醒，在通胀数据与地缘局势双重扰动下，黄金高波动特征料将延续，投资者宜合理控制仓位、耐心等待方向明朗。